大玩家现金平台
大玩家现金平台

深度分析——晨光文具的晨光未来


发布者:大玩家现金平台 日期:2021-04-04 23:30


  公司是文具行业龙头,在书写工具领域市占率将近 20%,远超行业第二名。主营业务为传统核心业务(书写工具、学生文具、办公文具)与新兴业务(科力普、生活馆、九木杂物社)。2019 年营业收入 111.41 亿元,同比增长 30.53%;归母净利润 10.6 亿元,同比增长 31.39%,增速显著优于行业平均,总体规模与成本优势、对上游议价能力超越同行。截至 2020Q3,书写工具、学生文具与办公文具(含直销)占比分别为18.69%、20.14%、44.54%,新兴业务中,零售大店处于扩张阶段,其中九木杂物社商业模式基本成熟,未来收入与盈利将持续贡献增量。

  公司实际控制人为陈湖文、陈湖雄、陈雪玲,三人分别直接持有公司股份 1. 47%、1.47%、0.87%, 并通过晨光控股、科迎投资、杰葵投资直接/间接持有公司股份合计约 63.035%。股权相对集中且稳定性较高,有助于提高决策一致性,利于长远发展。

  公司营收10年将近10倍,从14.5亿增长到2019年的111亿,利润从1.65亿—10.1亿,非常稳健。

  应收账款占比营收大概10%左右,但应收账款周转天数都在一个月内,基本没什么大的计提风险,存货周转天数在不断缩小,证明货品很畅销。

  负债比例除去应付账款与预收款,基本非常非常低,经营风险低,财务非常健康。

  ROE常年保持在20%以上,低负债下的高ROE更是难得优秀,最近一年接近30%,那么好了,从财务数据基本就可以得出这是家非常优秀的稳定经营企业,再来看看公司的基本面。

  首先我们要了解行业,文具行业晨光的市占率还非常低,未来拥有足够的发展空间。2019年传统核心业务平稳增长,较去年同期增长20%,作为文教办公用品制造行业的龙头企业,公司具有明显的渠道优势、品牌优势、设计研发优势及供应链优势。对于目前相对分散的文教办公用品制造行业,公司仍有持续增长市场份额的空间。

  由于行业品牌进入壁垒不高,中国市场呈现非常分散的格局,按照国外的路径发展,品牌集中度提升的趋势不可逆转。对标海外,中国文具行业无论在集中度还是品牌上,都有广阔的整合与提升空间。根据智研咨询数据显示,2018 年中国文具行业CR5 为 16.9%,与美、日等发达国家 60%的市占率相比,市场集中度低。

  其中,市占率排在首位的是晨光文具, 为 7.3%,其次是齐心集团为 3.6%。以书写工具为例,中国 CR5 从 2009 年的 25.2% 上升到 30.5%,而美国的书写工具行业CR5 从 66.5%上升到 67.1%,美国文具行业格局相对成熟,而中国文具行业集中度正在提升,龙头份额将会进一步扩大。

  国家对教育投入持续增加,文具行业支持政策频繁涌现形成利好。国家教育经费从 2013 年的 30364 亿元增长至 2019 年的 46143 亿元,增速稳步上升,2019 年教育投入增速达 8.41%。同时,教育投入占 GDP 比重约 5.02%,与发达国家 9%、世界平均 7%的教育投入占比对标还存在提升空间。

  根据中国制笔协会数据显示, 国家教育投入占 GDP 比重每增加 0.5%,制笔行业销售产值大约增长 25 亿元。此外,国家近几年陆续出台一系列支持教育、文化事业发展的政策,对文具消费起到鼓励作用;而针对文具制造、研发方面的政策有助于提高制造水平和集中度。插句话!!!这里为大家准备了一个福利,近期笔者用自己的方式,结合市场各方面的热点题材和板块,从市场几百只热点股中,整理精选了一只低位金股,这些股震荡吸筹几个月,目前随着市场回暖,已经开始有主力资金介入,上升通道已经打开,趋势极佳,爆发只是时间问题,保守预计收益60个点左右 感兴趣的可以关注(v)芯:xxy 三个字母 7-7-7-7-4 五个数字,注明:东财,深知各位小散户不易,愿与分享。

  2019 年,公司在全国拥有 35 家一级(省级)合作伙伴、超过 1200 个城市的二、三级合作伙伴,超过 8.5 万家零售终端,产品在 50 多个国家和地区均有销售,合作伙伴遍及全球。

  超强的终端覆盖能力源自公司科学有效的销售体系和管理模式。基于文具产品特点,公司针对性地建立以区域经销为主,结合 KA 销售、境外经销、办公直销和直营旗舰大店的销售模式。

  大办公行业2018年市场规模接近2万亿元,未来还将保持高额的增速发展下去,包括办公家具、设备、文具、纸张、耗材等等多品种。

  晨光科力普主打办公直销业务,为企业提供高性价比的办公采购一站式服务。近年来,国家出台多项政策以推进政府采购走向电商化。晨光科力普在客户开发与 物流仓储方面具有较大优势,目前公司已经入围多家地方政府、国企和世界 500 强企业的采购项目,推出高性价比的办公服务方案吸引中小 B 端客户。同时,晨光科力普加强订单监控、售后服务和仓储配送,在全国 9 个城市自建配送队伍,进一步提升客户体验。截至2020Q3,晨光科力普实现营业收入28.62 亿元,同比增长15.24%,收入贡献占比提升至 33.52%。未来办公直销业务将成为公司传统业务之外的新增

  报告期内,晨光生活馆(含九木杂物社)实现总营业收入60,063.70万元,同比增长96.34%。公司积极打造精品文创店组货和服务模式,全面发展九木杂物社,试点优化晨光生活馆,提供基于场景的产品解决方案。

  2020年公司计划实现营业收入1,281,226.66万元,同比增长15%。5月发布股权激励计划,行权条件为20-22年净利润增长不低于10%、34%、66%。股权激励成本2.16亿元,合计三年摊销。

  目前2021估值47pe左右,行业未来容量增长与目前市占率都不错,可以给予部分估值溢价,未来几年20%-25%增长速度比较确定,但是目前价格虽然经过调整后还是非常贵,依旧不是不是一笔非常好的投资,继续等待回调的机会。返回搜狐,查看更多


关键字:大玩家现金平台
上一篇:宜兴这家文具企业“跨界”生产口罩日产量将达
下一篇:文具天堂or杂货大全 日本LOFT每家店年销售均达到

相关新闻
电话:0769-82706612 邮箱:gheshun@126.com 公司:大玩家现金平台 技术支持: 网站地图
COPYRIGHT(C)2016 大玩家现金平台 ALL RIGHTS RESERVED.